Commentaire 2T 2018 – Fonds toutes actions Chine Mackenzie | Placements Mackenzie

Commentaire sur le fonds

Commentaire 2T 2018

Fonds toutes actions Chine Mackenzie


Sommaire du rendement

  • Les données de rendement ne sont pas disponibles pour les fonds qui existent depuis moins d’un an.

Tour d’horizon du marché

  • La Banque populaire de Chine a annoncé une baisse du coefficient de couverture de 50 points de base pour un large éventail de banques afin de soutenir les échanges de créances contre des actifs et d’augmenter les prêts aux petites et aux micro entreprises; les deux mesures ont été incluses dans l’évaluation macroprudentielle des banques. La baisse du coefficient de couverture libérera environ 700 milliards de RMB de réserve.
  • Les États-Unis ont annoncé des tarifs de 25 % sur l’équivalent de 34 milliards de dollars de biens chinois y compris de la machinerie industrielle et des produits électroniques, et 16 milliards de dollars supplémentaires pourraient être inclus plus tard. La Chine a réagi avec une hausse de tarifs d’ampleur semblable.
  • Le taux de change RMB/USD a passé le seuil de 6,7 pour la première fois depuis août 2017. La baisse actuelle est le reflet des préoccupations à propos du conflit commercial et d’un rétrécissement des écarts de rendement entre la Chine et les États-Unis.
  • Pour ce qui est du rendement du marché au deuxième trimestre 2018, l’indice composé de Shanghai a reculé de 10,1 %, le SME a chuté de 13,0 % et le GEB a le plus diminué, soit de 15,5 %. En ce qui a trait aux rendements sectoriels, tous les secteurs à l’exception de la consommation courante ont enregistré un rendement négatif. La consommation courante a ajouté 2,8 %, tandis que la technologie de l’information et l’immobilier ont affiché les pires rendements.

Perspectives

  • Nous sommes structurellement positifs pour ce qui est des perspectives de l’économie chinoise à long terme, principalement en raison du pouvoir de consommation solide de la classe moyenne émergente et des tendances de consommation nettement plus fortes pour les enfants du millénaire que pour la génération plus âgée et parce que la technologie et l’innovation jouent de nos jours un rôle nettement plus important dans l’économie qu’il y a dix ans, et que la productivité sociale s’améliore nettement grâce à l’effet d’entraînement de la technologie.
  • À court terme, nous pensons que l’économie de la Chine évoluera de façon cahoteuse, en raison de l’incertitude créée par le conflit commercial entre la Chine et les États-Unis, et de la diminution de la dette de l’économie. Nous ne pensons pas que le conflit commercial entre la Chine et les États-Unis sera résolu sous peu. Selon nous, la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine pourrait avoir un impact négatif pour les deux économies. Même si la Chine affiche un surplus commercial annuel, les exportations américaines vers la Chine comportent une valeur ajoutée nettement plus élevée. De plus, le surplus commercial de la Chine est principalement généré par des filiales américaines installées en Chine. L’an dernier, ces filiales américaines ont généré 650 milliards de dollars américains de revenus. Apple à elle seule a généré plus de 45 milliards de dollars américains de la Chine en 2017. Lorsque tous les facteurs sont pris en considération, le commerce réel et les investissements entre les deux pays sont assez équilibrés. Nous estimons que les 50 milliards de dollars américains en biens touchés par les tarifs de 25 % auront un impact de 13 à 20 points de base sur le PIB de la Chine.
  • Il n’est pas surprenant de voir qu’au cours des quelques derniers mois, les actions de la Chine ont réagi de façon excessive à l’incertitude à court terme et sous-estimé le potentiel de croissance de l’économie à long terme. L’évaluation de l’indice CSI 300 est d’environ 11,4 fois le ratio C/B sur une période mobile de 12 mois, ou moins de 10 fois le ratio C/B des 12 prochains mois, avec une croissance des bénéfices de plus de 20 % en 2018. Nous croyons que le marché des actions A offre un rendement corrigé du risque très attrayant à long terme, même si la volatilité pourrait suivre une tendance à la hausse à court terme.
  • Dans le portefeuille, nous continuons de prendre des positions dans les sociétés chinoises qui sont concurrentielles mondialement, particulièrement celles avec une R. et D. indépendante, une marque et un bilan solides, une évaluation raisonnable et qui se concentrent sur la consommation intérieure. Nous nous attendons à ce que ces sociétés connaissent des rendements supérieurs à ceux du marché. Nous croyons que le marché chinois maintiendra la tendance et ouvrira graduellement les secteurs, dont les services financiers et l’automobile. Les industries et les sociétés anciennement protégées sans capacité concurrentielle de base dans la chaîne d’approvisionnement mondiale pourraient ressentir le plus de pression.
  • Nous privilégions les sociétés à grande capitalisation qui se négocient avec un rabais important par rapport aux sociétés à petite capitalisation avec un potentiel de croissance des bénéfices encore plus élevé.

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Ce document renferme des renseignements prospectifs fondés sur des prévisions d’événements futurs au 30 juin 2018. Corporation Financière Mackenzie ne mettra pas nécessairement à jour ces renseignements en fonction de changements parvenus après cette date. Les énoncés prospectifs ne garantissent en rien les rendements futurs, et les risques et incertitudes peuvent souvent amener les résultats réels à différer de manière importante des renseignements prospectifs ou des attentes. Parmi ces risques, notons, entre autres, des changements ou la volatilité dans les conditions économiques et politiques, les marchés des valeurs mobilières, les taux d’intérêt et de change, la concurrence, les marchés boursiers, la technologie, la loi ou lorsque des événements catastrophiques surviennent. Ne vous fiez pas indûment aux renseignements prospectifs. Par ailleurs, toute déclaration à l'égard de sociétés ne constitue pas une promotion ou une recommandation d'achat ou de vente d'un titre quelconque.

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