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Équipe de valeur toutes capitalisations Mackenzie

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Équipe de valeur toutes capitalisations Mackenzie

Hovig Moushian, chef de l'équipe de valeur toutes capitalisations Mackenzie, explique la philosophie et les processus de son équipe et comment celle-ci réalise une valeur en investissant avec conviction.

HOVIG MOUSHIAN : Pour l’équipe de valeur toutes capitalisations Mackenzie, la surperformance à long terme est essentiellement le résultat d’une stratégie de placement rigoureuse appliquée de façon stratégique à tous les niveaux de la capitalisation boursière. Les marchés sont à notre avis efficients avec le temps, mais des occasions peuvent se dégager à court terme suite à des dislocations des cours causées par des événements de caractère émotionnel ou temporel, et les cours des titres peuvent alors sembler attrayants.

Notre capacité à reconnaître ces occasions réside dans le vaste bagage d’expérience dont bénéficie notre équipe de sept professionnels des placements. En moyenne, ces professionnels cumulent 20 années d’expérience en analyse des titres au cours de multiples cycles du marché. Ce qui est aussi important, c’est que nous avons consacré beaucoup de temps à bâtir une équipe très unie dans un cadre très interactif. Par voie de conséquence, nous partageons une position commune qui repose sur la génération de solides flux de trésorerie disponibles dans un environnement commercial concurrentiel.

Au fur et à mesure que les occasions se présentent, nous cherchons à en tirer profit car nous sommes d’avis qu’à terme les cours des actions remonteront à leur juste valeur marchande, ce qui correspond à notre définition d’un titre dont le cours est établi de façon efficace. Notre processus est donc articulé autour de notre détermination de la juste valeur marchande. Cette juste valeur marchande est composée de deux éléments. D’une part, nous avons les multiples. Nous déterminons le multiple en nous penchant à la fois sur son cours moyen historique, son cours plancher et son cours le plus élevé. Nous utilisons également les multiples payés pour l’acquisition d’entreprises du même type; tout cela est intégré à notre détermination du multiple.

Nous nous fondons par ailleurs sur des hypothèses plutôt prudentes à l’égard des flux de trésorerie sous-jacents. Nous partons du principe que les entreprises opèrent dans un environnement concurrentiel et que par conséquent les rendements, et donc le flux de trésorerie, ne peuvent que refléter la dynamique d’un secteur compétitif. Nous appliquons ces multiples aux flux de trésorerie pour en arriver à notre détermination de la juste valeur marchande. Nous cherchons évidemment à acheter des titres qui se négocient à rabais par rapport à leur juste valeur marchande. Aussi, notre processus de gestion du risque nous permet d’intégrer des titres à notre portefeuille de façon efficace au fil du temps.

D’ordinaire, suite à une correction du marché ou au début d’un redressement, davantage d’occasions de valeur émergent, et l’escompte par rapport à la juste valeur marchande tend à être plus important. C’est à ce moment là que notre conviction est la plus forte. Il en résulte une plus grande prise de risque quant aux titres à petite et moyenne capitalisation que nous détenons.

Dans les derniers stades d’un marché haussier où les valorisations ont tendance à être élevées dans l'ensemble, il y a moins d’actions négociées à un escompte par rapport à leur juste valeur marchande, et ces remises ont tendance à être plus petites. Il s'agit de périodes où notre conviction est atténuée, et cela se reflète dans la réduction de notre exposition aux titres à petite et moyenne capitalisation.

Dans l’ensemble, l’application de cette stratégie rigoureuse axée sur la valeur, combinée à l’expérience de notre équipe, est ce qui nous permettra d’aider nos clients à atteindre leurs objectifs financiers à long terme.


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Philosophie et processus

Nous investissons dans des occasions qui, selon nous, offrent la meilleure valeur en Amérique du Nord. Nous croyons que les titres de sociétés à petite et moyenne capitalisation sont ceux qui contribuent le plus à la surperformance à long terme. Notre expertise réside dans la capacité à répartir l’actif de façon tactique, d’un bout à l’autre du spectre des capitalisations boursières, afin de potentiellement tirer parti des occasions offrant la meilleure valeur sur le marché. Nous préconisons une approche disciplinée et ascendante et attribuons une importance au prix payé pour un titre, en l’évaluant par rapport aux risques relatifs pour le portefeuille que représentent son ajout. Nous recherchons des sociétés qui répartissent le capital de façon diligente et qui ont le potentiel de générer des flux de trésorerie durables. Nous croyons en l’importance d’élaborer des portefeuilles bien diversifiés qui ont une exposition équilibrée entre les diverses industries et secteurs.

Gestionnaires de portefeuille

Hovig Moushian, MBA, CFA

Vice-président principal, Gestionnaire de portefeuille, chef d’équipe

Équipe de valeur toutes capitalisations Mackenzie

Expérience en placement depuis 1996

William Aldridge, MBA, CFA

Vice-président, Gestionnaire de portefeuille

Équipe de valeur toutes capitalisations Mackenzie

Expérience en placement depuis 2002

Scott Carscallen, CFA

Vice-président, Gestionnaire de portefeuille

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Expérience en placement depuis 1994

Alan Pasnik, CA

Vice-président, Gestionnaire de portefeuille

Équipe de valeur toutes capitalisations Mackenzie

Expérience en placement depuis 1992

Gordon Winter, MBA, CFA

Vice-président, Gestionnaire de portefeuille

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Expérience en placement depuis 1993

Wincy Wong, CFA

Vice-président, Gestionnaire de portefeuille

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Expérience en placement depuis 1997

Adelaide Kim, CPA, CA, CFA

Vice-présidente, Gestionnaire de portefeuille

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Expérience en placement depuis 2000

Dongwei Ye, MBA, CFA

Gestionnaire de portefeuille en second

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Expérience en placement depuis 2003

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