Initiatives significatives : Fonds d’actions étrangères Mackenzie Ivy | Placements Mackenzie

Initiatives significatives : Fonds d’actions étrangères Mackenzie Ivy


Un processus structuré et cohérent d’achat et de vente de titres fait partie intégrante de toute démarche professionnelle de gestion de portefeuille. L’application systématique de cette discipline d’achat et de vente, qui repose sur des processus de recherche et d’élaboration de portefeuille robustes et reproductibles, est ce qui distingue les excellents gestionnaires de fonds des bons gestionnaires.


Résumé du processus Ivy

L’équipe Mackenzie Ivy met en œuvre un processus de recherche qui lui permet de déterminer quelles sont les sociétés de grande qualité qu’elle souhaite acheter et sa discipline de valorisation – sous forme d’un taux de rendement attendu – sert à déterminer le prix auquel elle souhaitera détenir leurs titres. Toutes choses égales par ailleurs, plus la qualité de l’entreprise est élevée, et plus le taux de rendement attendu du titre est élevé, plus la pondération accordée à cette société par nos fonds sera élevée.

Par ailleurs, les fonds Ivy ont recours à la trésorerie dans leurs portefeuilles d’actions lorsqu’il a été déterminé que les cours des titres que nous souhaitons détenir sont présentement trop élevés.

Que s’est-il passé au sein de votre portefeuille?

Les modifications au sein des portefeuilles sont le plus souvent attribuables aux variations des valorisations – le cours des titres est la variable qui change le plus, et il existe une relation inverse entre le prix des titres et la valorisation. Néanmoins, de temps à autre, nous faisons de nouvelles acquisitions car notre étude continue des sociétés et notre processus d’évaluation de l’attrait de leurs titres convergent de manière à créer une occasion d’achat. Nous pouvons également liquider un titre lorsque notre thèse de placement change et nous ne pouvons plus justifier la position.

La liste qui suit fait état des modifications apportées au Fonds d’actions étrangères Mackenzie Ivy. La thèse de placement est également présentée, ainsi qu’une description de la société.

Principaux changements : Période de 6 mois terminée le 31 mars 2019*

  •   Vente de titre
  •   Achat de titre
  Modifications apportées à la position De quoi s’agit-il? Pourquoi elle nous plaît Modification du raisonnement
Compass Group 1,0 % Compass est une société de services de traiteur, qui exploite des cafétérias dans des bureaux, des hôpitaux, des institutions d’enseignement et d’autres établissements partout dans le monde. Elle a une culture attrayante et offre un avantage d’envergure considérable dans l’achat des produits alimentaires, deux facteurs qui ont contribué à une croissance et à une rentabilité supérieures. Nouvel achat
Comcast Corporation 2,1 % Comcast est une société de communication dont les activités ciblent le contenu, en tant que propriétaire du réseau NBCUniversal, et la connectivité, en tant que principal fournisseur de service à large bande aux États-Unis. Comcast a par ailleurs récemment fait l’acquisition de Sky dont l’empreinte dans un certain nombre de pays européens est semblable à celle de la société américaine, surtout au Royaume-Uni. Comcast a conservé un niveau élevé d’investissements dans l’entreprise et nous estimons que la société est en bonne position de croissance tant aux États-Unis qu’à l’échelle internationale grâce à l’actif que représente Sky à long terme. Il y aura bien d’autres bouleversements dans le secteur des médias, comme toujours, mais nous pensons que Comcast prendra de l’expansion vu la diversité de ses actifs, sa position concurrentielle et son niveau élevé de mise en oeuvre à l’échelle de l’organisation. Nouvel achat
Unilever NV 0,9 % Un producteur de produits de marque dans les domaines de l’alimentation, de l’entretien ménager et des soins personnels. Ses marques comprennent Knorr, Lipton, Becel, Dove, Axe et Sunlight. La société assure une présence importante dans les marchés émergents et elle a récemment effectué des changements organisationnels et stratégiques raisonnables, lesquels devraient être bénéfiques à long terme. Valorisation
United Parcel Service, Inc. (UPS) 0,8 % Première entreprise de messageries du monde UPS est devenue une entreprise de plusieurs milliards de dollars en favorisant le commerce dans le monde entier. UPS est aujourd’hui une société mondiale dotée de l’une des marques les plus reconnues. Première entreprise de messageries du monde, UPS est aussi un des plus importants fournisseurs de services spécialisés de transport, de logistique, de financement et de commerce en ligne. Valorisation
Henkel AG & Co. 0,8 % Fournisseur mondial de biens de consommation emballés (BCE) tels que produits de lessive, produits de beauté et adhésifs. Henkel a un bon portefeuille de marques en BCE et un avantage structurel dans les adhésifs en raison de leur échelle. La société a passé les dernières années à apporter des changements organisationnels et culturels à l’entreprise, ce qui devrait lui permettre de produire un rendement supérieur à long terme. Elle peut aussi compter sur la force de son bilan pour soutenir la croissance. Valorisation
Nestlé -1,0 % Une société suisse chef de file dans le secteur des aliments et boissons de marques reconnues telles que Nestlé, Nescafé, Perrier, Haagen Dazs et Stouffer’s. Elle est également un leader à l’échelle mondiale dans le secteur de la nourriture pour animaux domestiques grâce à des marques telles que Purina, Alpo et Friskies. L’industrie est devenue plus difficile : les détaillants sont en proie aux difficultés causées par les mutations des réseaux de vente, le changement des habitudes des consommateurs et l’érosion des obstacles traditionnels dans l’accès aux produits de marque. Dans ce contexte, la croissance du chiffre d’affaires de Nestlé est restée proche du sommet de l’ensemble de ses concurrents, mais s’est réduite par rapport aux niveaux antérieurs. Le bilan de la société a toujours été une force, et bien qu’il reste solide, il est actuellement moins réservé qu’il l’a été dans les 10 dernières années. La prime de valorisation de Nestlé par rapport à l’ensemble du marché se rapproche également de ses sommets. Par conséquent, même si nous croyons que Nestlé reste une entreprise de grande qualité, le rendement attendu des positions dans ses actions aux cours qui priment à l’heure actuelle devient peu attrayant. Valorisation
H&M Hennes & Mauritz AB -1,3 % Une société suédoise mieux connue sous le nom H&M. Cette société exerce ses activités dans le secteur de la mode simplifiée et exploite des magasins de vêtements dans plus de 50 pays. Son modèle de gestion consiste à offrir mode et qualité au meilleur prix. H&M s’agit d’un détaillant vestimentaire comportant d’excellents attributs et avantages, mais éprouvant des difficultés avec certaines erreurs internes et naviguant dans un secteur d’activités en évolution constante. Les résultats de H&M au troisième trimestre ont été encourageants sur plusieurs fronts, car certains de ses investissements, destinés à améliorer la variété de ses produits et leurs capacités multicanales, commencent à porter fruits. On a relevé cette année beaucoup de négativisme à propos de la société et de ses perspectives, mais ces résultats ont suffi à vivement redresser le prix de son action. Valorisation
Oracle Corporation -1,2 % Oracle fournit des logiciels pour entreprises et des produits et services liés au matériel informatique. Du centre de données au nuage, Oracle est en train d’éliminer la complexité qui étouffe l’innovation commerciale. En simplifiant l’environnement des TI, Oracle permet à ses clients – 400 000 oeuvrent dans différents secteurs d’activités dans plus de 145 pays – d’innover plus rapidement et de créer de la valeur ajoutée pour leurs propres clients. Pour aider les clients à réduire la complexité et à accroître l’agilité des affaires, Oracle offre une gamme complète et entièrement intégrée d’applications en nuage, de services de plate-forme et de systèmes d’ingénierie. Les solutions axées sur l’infonuagique et sur site d’Oracle offrent aux clients une flexibilité de déploiement complète et des avantages inégalés, y compris l’intégration d’applications, la sécurité avancée, la haute disponibilité, l’évolutivité, l’efficacité énergétique, les performances puissantes et le faible coût total de possession. Valorisation
W.W. Grainger, Inc. -0,8 % W.W. Grainger est une société distributrice de produits d’entretien, de réparation et d’exploitation. La société fournit une vaste gamme de fournitures d’entretien, de réparation et d’exploitation et d’autres produits et services connexes par l’intermédiaire de succursales locales, de catalogues et de sites Internet. Grainger a démontré que le rajustement de son prix pouvait avoir des effets positifs et la société présente des avantages sur le marché, tant sur le plan numérique que traditionnel. Le marché industriel vigoureux a aussi été un facteur. Valorisation
Liquidités au début de la période Liquidités à la fin de la période Variation nette Encaisse obtenue par le portefeuille** (%) Encaisse déployée par le portefeuille** (%)
27,3 % 27,2 % -0,1 % 8,2 % -8,4 %
*En raison des lois sur les valeurs mobilières et des politiques de divulgation de Mackenzie, cette liste ne présente pas tous les achats et ventes.
**L’encaisse obtenue/déployée sont uniquement une approximation et l’écart entre les deux ne ressemble pas nécessairement à la « Variation nette ».

Bien que l’équipe Mackenzie Ivy n’ajoute pas fréquemment de nouveaux titres, car il est parfois très difficile de trouver des sociétés de grande qualité a des valorisations attrayantes, elle modifie fréquemment la constitution du portefeuille. Au fur et à mesure que les titres évoluent, les taux de rendement attendus évoluent parallèlement mais en sens inverse. Lorsque le prix monte, le taux de rendement prévu diminue, et vice versa. Cette discipline – une gestion active de la taille des positions au sein du portefeuille et l’utilisation des liquidités en l’absence de placements rentables – permet d’assurer que les investisseurs dans les fonds Ivy n’investissent pas dans des titres que nous considérons comme étant surévalués. Au fur et à mesure que le prix des titres que nous détenons ou observons change, nous évaluons l’occasion que ces titres représentent en termes des rendements qu’ils devraient selon nous générer.

POUR DE PLUS AMPLES RENSEIGNEMENTS AU SUJET DU FONDS D’ACTIONS ÉTRANGÈRES MACKENZIE IVY, VEUILLEZ COMMUNIQUER AVEC VOTRE REPRÉSENTANT MACKENZIE.

RÉSERVÉ AUX CONSEILLERS. Aucune partie des renseignements contenus aux présentes ne peut être reproduite ou distribuée au public. Les placements dans les fonds communs peuvent donner lieu à des commissions, des commissions de suivi, des frais de gestion et d’autres frais. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Les taux de rendement indiqués correspondent au rendement annuel composé historique total au 31 mars 2019 et tiennent compte des variations de la valeur unitaire et du réinvestissement de tous les dividendes, exclusion faite des frais d’acquisition, frais de rachat, frais de distribution, autres frais accessoires ou impôts sur le revenu payables par tout investisseur et qui auraient réduit le rendement. Les fonds communs ne sont pas garantis, leur valeur varie fréquemment et leur rendement passé ne donne pas forcément une indication du rendement futur. Le contenu de ce document (y compris les faits, les perspectives, les opinions, les recommandations, les descriptions de produits ou titres ou les références à des produits ou titres) ne doit pas être pris ni être interprété comme un conseil en matière de placement, ni comme une offre de vente ou une sollicitation d’offre d’achat, ou une promotion, recommandation ou commandite de toute entité ou de tout titre cité. Bien que nous nous efforcions d’assurer son exactitude et son intégralité, nous ne sommes aucunement responsables de son utilisation.