Répartition de l’actif et investissement factoriel : une approche intégrée | Placements Mackenzie

Répartition de l’actif et investissement factoriel : une approche intégrée


Au début de 2018, Alain Bergeron, de l'équipe des stratégies multi-actifs Mackenzie, a collaboré à la rédaction d'un article intitulé : Asset Allocation and Factor Investing: An Integrated Approach (répartition de l'actif et investissement factoriel : une approche intégrée) qui a été publié dans The Journal of Portfolio Management, troisième édition, 2018, sur le site jpm.iijournals.com. Vu l'intérêt suscité par cet article, la même organisation a fait paraître un deuxième article dans la publication Practical Applications qui traite des implications pratiques du concept. (Remarque : articles publiés en anglais seulement.)

Ce résumé fournit quelques éléments d'information sur l'investissement factoriel, la répartition de l'actif et l'élaboration de portefeuille dans différents contextes macroéconomiques. Comme le montre cet article, les facteurs peuvent compléter les méthodes traditionnelles d'élaboration de portefeuille, en particulier lorsqu'ils sont correctement intégrés en tant que composante d'un cadre de gestion du risque et de répartition de l'actif plus vaste.

Que sont les facteurs?

  • Les facteurs sont les éléments déterminants du risque et du rendement dans l'ensemble des actifs et des catégories d'actifs.
  • Ils peuvent être axés sur les facteurs macroéconomiques (PIB, inflation, etc.) ou sur le style (p. ex. valeur, qualité, etc.).
  • Il n'est pas possible d'investir directement dans des facteurs, mais les expositions aux facteurs constituent des sous-produits de l'investissement dans les actifs.
  • Certains facteurs affichent de meilleurs rendements que d'autres selon l'environnement de marché.

Pourquoi devrais-je m'en préoccuper?

  • Les expositions factorielles contribuent aux caractéristiques de risque et de rendement de votre portefeuille, que vous en teniez compte explicitement ou non dans son élaboration.
  • La mise à profit des facteurs procure des outils améliorés de gestion des risques et de génération de rendement.
  • La compréhension et la gestion des expositions factorielles constituent des aspects importants de la gestion de portefeuille total.
  • C'est maintenant une composante nécessaire à toute pratique de répartition d'actif avancée.

Comment les investisseurs utilisent-ils les facteurs aujourd'hui?

  • De nombreux investisseurs institutionnels ont adopté l'investissement factoriel au cours des dix à vingt dernières années.
  • La prolifération des produits stratégiques ou à bêta « intelligent » a attiré l'attention sur les placements factoriels et les a rendus plus accessibles grâce aux FNB et aux fonds communs de placement.
  • Les investisseurs peuvent tenter d'utiliser certains facteurs pour obtenir un résultat particulier, en orientant leurs portefeuilles de façon permanente vers des facteurs qui, selon eux, devraient produire un rendement supérieur, ou en cherchant à profiter des perspectives de marchés à court terme.
  • La meilleure façon d'incorporer ces facteurs dans la gestion globale du portefeuille, et les implications en ce qui concerne les méthodes traditionnelles de répartition de l'actif, alimentent énormément de discussions.
  • Malgré son utilité, la gestion délibérée de la composante factorielle des portefeuilles ajoute un élément de complexité au processus de gestion de portefeuille.
  • Pour ceux qui envisagent d'utiliser les facteurs de façon efficace, il est impératif de le faire selon un processus ancré dans une recherche approfondie complémentaire à un système de gestion des risques robuste.

Que fait Mackenzie relativement à l'investissement factoriel?

  • L'équipe des stratégies multi-actifs Mackenzie s'est engagée à incorporer les pratiques exemplaires dans tous les aspects de la gestion de portefeuille d'actifs multiples, y compris la dimension de l'investissement factoriel.
  • À cette fin, nous avons mis en œuvre une méthode qui intègre l'investissement factoriel à la répartition de l'actif stratégique et tactique et à la sélection des gestionnaires.
  • Selon nous, les investisseurs devraient continuer de se fonder sur les catégories d'actifs pour bâtir les portefeuilles, mais ils devraient les combiner de façon à équilibrer les risques, les rendements et les corrélations des catégories d'actifs prévus tout en tenant compte d'un ensemble d'expositions factorielles privilégiées.
  • Notre approche permet de conserver les avantages de l'investissement dans des catégories d'actifs observables et directement accessibles, tout en permettant d'exprimer un point de vue factoriel et de tenir compte du risque que comporte ce point de vue factoriel.
  • Bref, nous avons ajouté des facteurs à notre trousse d'outils de manière quantifiable, responsable et conforme à notre cadre de gestion du risque et de répartition de l'actif.
  • Ce n'est là qu'un exemple de la façon dont nous améliorons continuellement notre boîte à outils et nos pratiques, pour offrir la meilleure expérience possible à nos clients et partenaires.

Pour obtenir des renseignements détaillés, veuillez consulter l'article intégral : « Asset Allocation and Factor Investing: An Integrated Approach » accessible à l'adresse jpm.iijournals.com et l'article de Practical Applications. Veuillez noter que l'article explique les concepts qui sous-tendent notre approche pour illustrer son côté pratique. Il ne s'agit pas d'une description directe du processus utilisé pour gérer les portefeuilles.

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