Commentaire 3T 2018 – Équipe des stratégies systématiques Mackenzie | Placements Mackenzie

Commentaire 3T 2018

Équipe des stratégies systématiques Mackenzie

Tour d’horizon du marché

Actions principalement canadiennes

  • Le début du troisième trimestre de 2018 a été prometteur, mais les rendements sont devenus négatifs en septembre, en raison de la guerre commerciale mondiale potentielle.  Le trimestre s’est terminé avec un rendement légèrement positif pour la catégorie ciblée d’actions canadiennes. Le rendement des actions canadiennes a été légèrement négatif pour le trimestre.  L’Europe continentale et l’Asie ont produit des rendements mitigés pour le trimestre, tandis que les actions américaines ont affiché une forte hausse.  Le secteur des soins de santé a réalisé les meilleurs rendements au cours du trimestre, suivi par le secteur des technologies de l’information. 
  • Dans le volet d’actions principalement canadiennes du fonds, les actions avec une exposition élevée aux grandes capitalisations, au momentum à moyen terme et aux facteurs de rendement des bénéfices ont produit d’importants rendements positifs.  Les actions avec une forte exposition à la volatilité élevée, à la sensibilité du taux de change et aux facteurs de croissance ont été éprouvées pendant le trimestre.

Actions mondiales à petite capitalisation

  • La catégorie des petites capitalisations mondiales a produit un rendement légèrement négatif pour le troisième trimestre de 2018.  Le mois de juillet a été stable et le mois d’août en légère hausse, mais les craintes d’une guerre commerciale ont produit un rendement négatif pour septembre.  Les soins de santé ont enregistré la plus grande part du rendement. La majorité des autres secteurs ont produit des rendements négatifs.  Les actions des petites capitalisations mondiales avec une exposition élevée au momentum à moyen terme, une taille importante et un rendement des bénéfices ont été les seules actions qui ont bien fait pendant le trimestre.  Les actions avec des expositions élevées aux taux de change étrangers et à la volatilité ont produit des rendements très décevants pour le trimestre.

Actions mondiales

  • La catégorie des actions mondiales a enregistré un rendement positif modéré pour le troisième trimestre de 2018.  En juillet et en août, les rendements ont été positifs.  Toutefois, la hausse des attentes d’une guerre commerciale mondiale a entraîné un rendement négatif en septembre.  Les secteurs des soins de santé et de la technologie de l’information ont donné le ton avec des rendements positifs solides.  Les secteurs des matériaux et de l’immobilier ont tous deux affiché des rendements modérément négatifs.  Les actions mondiales avec une exposition au momentum à moyen terme et une grande capitalisation ont très bien fait pendant le trimestre, mais la liquidité, la volatilité et la croissance ont été punies, car elles ont été les pires de toutes les expositions factorielles.

Perspectives et stratégie

Quelles occasions clés pouvez-vous observer?

  • En général, l’équipe des stratégies systématiques maintient une exposition à certains facteurs qui, à notre avis, ajouteront invariablement de la valeur au fil du temps.  Nous modifierons les pondérations accordées à ces facteurs en fonction de nos prévisions des primes que l’on peut en obtenir.  Un autre élément essentiel de notre processus de placement est notre modèle de sélection de titres.  En général, plus le modèle de sélection de titres est efficace, mieux le portefeuille se comportera.
  • Dans la catégorie des actions principalement canadiennes nos fonds ont généralement une exposition positive à la croissance, à la valorisation et à la dynamique à moyen - terme.  L’exposition à la croissance et à la dynamique à moyen terme a contribué à notre rendement pour le trimestre.  La sélection d’actions a été négative pour le trimestre, la sélection dans les secteurs de la consommation discrétionnaire et de la technologie de l’information ayant été la plus défavorable. La sélection d’actions a été très négative aux États-Unis et au Canada pour le trimestre.
  • Le modèle de sélection des titres dans la catégorie des actions principalement canadiennes a produit des résultats positifs deux mois sur trois.
  • Dans la catégorie des actions à petite capitalisation mondiales, nos fonds ont généralement une exposition positive à la croissance, à la valorisation, à la dynamique à moyen - terme et aux liquidités.  Les expositions à la dynamique à moyen terme et la valorisation ont contribué au rendement.  Toutefois, notre exposition à la volatilité et aux liquidités a nui à notre rendement.  La sélection d’actions a été mauvaise pour le trimestre et a nui au rendement, particulièrement dans la technologie de l’information, l’immobilier et la consommation discrétionnaire.  La sélection d’actions a été décevante en Suède, à Hong Kong et en France.
  • Le modèle de sélection des titres dans la catégorie des petites capitalisations mondiales a été négatif pendant deux mois du trimestre.
  • Dans la catégorie des actions mondiales, nos fonds ont généralement une exposition positive à la croissance, à la valorisation, à la dynamique à moyen terme et aux liquidités.  Les expositions à la dynamique à moyen terme et aux titres de croissance ont contribué de façon positive au rendement.  Par contre, notre exposition à la volatilité, à la liquidité et à la taille a nui à notre rendement.  La sélection d’actions a été très négative pour le trimestre, avec la technologie de l’information et la consommation discrétionnaire qui ont le plus nui au rendement relatif.  La sélection d’actions a été défavorable en Asie-Pacifique, mais elle a été surtout positive pour l’Europe continentale et les États-Unis.
  • Le modèle de sélection des titres dans la catégorie des actions mondiales a été positif pendant deux des trois mois du trimestre.

Comment positionnez-vous les portefeuilles en réponse à ces perspectives?

  • À la fin du troisième trimestre, nos portefeuilles étaient en général positionnés avec des expositions positives pour les facteurs de croissance, d’évaluation et de momentum à court terme dans la stratégie d’actions principalement canadiennes; avec des expositions positives pour les facteurs de croissance, de liquidité, d’évaluation et de momentum à moyen terme dans les petites capitalisations mondiales, et avec des expositions positives aux facteurs de croissance, de liquidité et de momentum à moyen terme dans la stratégie d’actions mondiales.
  • Les fonds ont également une exposition Alpha élevée, dans toutes les industries et les secteurs au modèle de sélection de titres.  Ainsi, à part les risques particuliers aux titres, nous nous attendons à ce que nos portefeuilles obtiennent des rendements supérieurs à ceux de leurs indices de référence dans un environnement qui valorise les actions avec des caractéristiques de croissance positives, qui se négocient à des évaluations plus faibles que les sociétés semblables, avec un momentum à moyen terme positif dans la stratégie des actions principalement canadiennes; les actions avec des caractéristiques de croissance positives, avec un momentum à moyen terme positif et qui sont plus liquides que les actions mondiales à petite capitalisation moyennes dans les stratégies de petites capitalisations mondiales et les stratégies d’actions mondiales, respectivement.
  • Notre modèle de régime est actuellement neutre, et nous nous attendons à ce que la croissance, la valorisation et le momentum soient également récompensés.

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Ce document renferme des renseignements prospectifs fondés sur des prévisions d’événements futurs au 30 septembre 2018. Nous ne mettrons pas nécessairement à jour ces renseignements en fonction de changements parvenus après cette date. Les risques et incertitudes peuvent souvent amener les résultats réels à différer de manière importante des renseignements prospectifs ou des attentes. Parmi ces risques, notons, entre autres, des changements ou la volatilité dans les conditions économiques et politiques, les marchés des valeurs mobilières, les taux d’intérêt et de change, la concurrence, les marchés boursiers, la technologie, la loi ou lorsque des événements catastrophiques surviennent. Ne vous fiez pas indûment aux renseignements prospectifs. Par ailleurs, toute déclaration à l’égard de sociétés ne constitue pas une promotion ou une recommandation d’achat ou de vente d’un titre quelconque.

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