Commentaire 4T 2016 – Équipe des stratégies systématiques Mackenzie | Placements Mackenzie

Commentaire 4T 2016

Équipe des stratégies systématiques Mackenzie

Tour d’horizon du marché

  • Le quatrième trimestre de 2016 a produit des rendements de marché positifs pour chacun des trois mois, ce qui était inattendu en raison de l’énorme incertitude avant l’élection présidentielle américaine. Les marchés ont accueilli chaleureusement le président désigné Trump, le S&P 500 enregistrant une hausse de 3,8 % de l’élection jusqu’à la fin de l’année. Le secteur des secteurs financiers a enregistré le meilleur rendement pendant le trimestre, soit plus de dix pour cent en raison de l’effet Trump.
  • Dans la partie du fonds axée sur le Canada, seules les actions avec des valorisations supérieures ont produit de bons rendements positifs, principalement en raison du secteur des services financiers. Les actions de n’importe quel type de momentum des prix, de petites capitalisations boursières ou de croissance ont été punies. Il s’agit d’un renversement intéressant par rapport aux neuf mois précédents.
  • Les actions des soins de santé et des matières ont aussi été punies au lendemain de l’élection, car il s’agit des deux principaux secteurs qui seront probablement les plus négativement touchés par la nouvelle administration américaine.
  • Pour ce qui est des grandes capitalisations canadiennes et américaines, nos fonds ont en général des expositions positives à la croissance, à la valorisation et au momentum à moyen terme. L’exposition à la croissance et au moyen terme ont entravé notre rendement de 37 points de base pendant le trimestre. Toutefois, nos expositions à la valorisation ont aidé notre rendement d’environ 50 points de base. La sélection d’actions a réduit le rendement pour le trimestre de 107 points de base, avec la technologie, les services financiers et les services publics pesant le plus sur le rendement. La sélection d’actions a été positive aux États-Unis, mais négative en Allemagne et en Asie.
  • Les actions à petite capitalisation mondiales ont commencé le trimestre avec des rendements très faibles, mais ont connu une reprise au cours des deux mois suivants du trimestre grâce à l’élection présidentielle américaine et à l’effet Trump. Les sociétés de technologie, de services financiers et de matériaux à faible capitalisation ont mené le bal avec des rendements de plus de dix pour cent dans les trois secteurs. Les actions à petite capitalisation mondiales avec des expositions élevées à la valorisation sont les seules actions qui ont affiché un bon rendement pendant le trimestre, avec les actions avec de fortes expositions au momentum de prix à court ou à moyen terme, aux petites capitalisations ou à la croissance ont affiché des rendements décevants pendant le trimestre.
  • Pour ce qui est des petites capitalisations mondiales, nos fonds ont en général des expositions positives à la croissance, à la valorisation, au momentum à court terme et à la liquidité. L’exposition à la valorisation a été le seul facteur qui a fortement contribué au rendement, car elle a ajouté 65 points de base. Par contre, nos expositions au momentum à moyen terme, à la liquidité et à la croissance ont fait reculer notre rendement d’environ 125 points de base. La sélection d’actions a été légèrement positive pour le trimestre par 28 points de base, avec la consommation discrétionnaire et l’immobilier en tête. Toutefois, la sélection d’actions dans les services financiers a été assez négative. La sélection d’actions a été bonne au Royaume-Uni, mais a nui au portefeuille aux États-Unis et à Hong Kong.

Perspectives et stratégie

Quelles occasions clés pouvez-vous observer?

  • L’équipe des stratégies systématiques Mackenzie sélectionne les actions en fonction de facteurs fondamentaux tels que la croissance des bénéfices, des ventes et des flux de trésorerie; de paramètres d’évaluation, notamment le ratio cours-bénéfices et le ratio cours-flux de trésorerie, et de paramètres de qualité, notamment le levier et la visibilité des bénéfices. Nous modifierons les pondérations accordées à ces facteurs en fonction de nos prévisions des primes que l’on peut en obtenir. Un autre élément essentiel de notre processus de placement est notre modèle de sélection de titres. En général, plus le modèle de sélection de titres est efficace, mieux le portefeuille devrait se comporter. La dernière étape consiste à élaborer le portefeuille. Une méthodologie exclusive d’élaboration de portefeuilles est appliquée dans le but de maximiser les rendements prévus sous réserve de certaines contraintes, conformément aux meilleures pratiques du secteur.
  • Le modèle de sélection d’actions pour le Canada a été positif en novembre, mais négatif en octobre et en décembre, ce qui a entraîné une sélection d’actions négative dans l’ensemble pour le quatrième trimestre. Le modèle de sélection d’actions de petites capitalisations mondiales a été positif pour tous les mois du trimestre.

Quelle position adoptez-vous pour les portefeuilles en réponse à ces résultats?

  • À la fin du quatrième trimestre, nos portefeuilles étaient généralement positionnés avec des expositions positives à la Croissance, la Valorisation et la Dynamique à moyen terme. Les fonds ont également une exposition Alpha élevée, dans toutes les industries et les secteurs au modèle de sélection de titres. Ainsi, hormis nos risques spécifiques aux actions, nous nous attendons à ce que nos portefeuilles aient des rendements supérieurs à ceux de leurs indices de référence respectifs si nous sommes dans un environnement qui valorise les titres dont les caractéristiques de croissance sont positives, dont les valorisations sont plus abordables que les homologues et dont la dynamique à moyen terme est positive.

Les placements dans les fonds communs peuvent donner lieu à des commissions, des commissions de suivi, des frais de gestion et d'autres frais. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Les taux de rendement indiqués correspondent au rendement annuel composé historique total au 31 décembre 2016 et tiennent compte des variations de la valeur unitaire et du réinvestissement de toutes les distributions, exclusion faite des frais d’acquisition, frais de rachat, frais de distribution, autres frais accessoires ou impôts sur le revenu payables par tout investisseur et qui auraient réduit le rendement. Les fonds communs ne sont pas garantis, leur valeur varie fréquemment et leur rendement antérieur peut ne pas se reproduire.

Le rendement de l’indice ne tient pas compte de l’incidence des frais, commissions et charges payables par les investisseurs dans des produits de placement qui cherchent à reproduire un indice.

Dans la mesure où le fonds a recours à une couverture de risque de change, le rendement est exprimé dans la devise du pays étranger et la couverture procurera au fonds des rendements qui correspondent approximativement à ceux obtenus par un investisseur à l'étranger qui effectue des placements dans sa devise locale.

Ce document renferme des renseignements prospectifs fondés sur des prévisions d’événements futurs au 31 décembre 2016. Corporation Financière Mackenzie ne mettra pas nécessairement à jour ces renseignements en fonction de changements parvenus après cette date. Les risques et incertitudes peuvent souvent amener les résultats réels à différer de manière importante des renseignements prospectifs ou des attentes. Parmi ces risques, notons, entre autres, des changements ou la volatilité dans les conditions économiques et politiques, les marchés des valeurs mobilières, les taux d’intérêt et de change, la concurrence, les marchés boursiers, la technologie, la loi ou lorsque des événements catastrophiques surviennent. Ne vous fiez pas indûment aux renseignements prospectifs. Par ailleurs, toute déclaration à l'égard de sociétés ne constitue pas une promotion ou une recommandation d'achat ou de vente d'un titre quelconque.

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