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Série de blogues : Résoudre vos problèmes de placement
Partie 4 : Regarder plus loin que les instruments de base : Les titres à revenu fixe satellites

Naseem Husain, CIM, FCSI,  

Vice-président, FNB


Le 16 août 2021

Dans cette série d’articles, « Résoudre vos problèmes de placement », nous examinerons les principales préoccupations des conseillers et des investisseurs et proposerons certaines des meilleures solutions pour chacune d’entre elles.

Partie 4 : Regarder plus loin que les instruments de base : Les titres à revenu fixe satellites

Le problème : Comment obtenir des rendements plus élevés et une plus grande diversification grâce aux obligations

Une solution à envisager : Les placements actifs dans les titres à revenu fixe

Au Canada, lorsqu’il est question de placements en titres à revenu fixe, beaucoup d’investisseurs s’en tiennent aux offres nord-américaines. Toutefois, les obligations nord-américaines de première qualité (celles perçues comme présentant un risque très faible) ont vu leurs rendements diminuer depuis plusieurs années. Le taux actuel des bons du Trésor américain à 10 ans est seulement de 1,58 % (au 25 mai 2021), ce qui n’est pas particulièrement intéressant et est nettement inférieur à l’inflation prévue.

Si l’on considère que certains rendements obligataires en Amérique du Nord ont atteint jusqu’à 8 % en 1990, il s’agit d’un changement énorme pour les titres à revenu fixe.

Les obligations constituent encore un élément de diversification important des actions et les obligations nord-américaines ont toujours un rôle à jouer dans les portefeuilles des investisseurs. Cela dit, pour les investisseurs qui cherchent à se servir des obligations en tant que moyen sûr d’obtenir un revenu à la retraite, ou de faire fructifier leurs épargnes, les obligations traditionnelles peuvent ne pas répondre aux attentes. Les placements en titres à revenu fixe qui offrent des rendements plus élevés et une meilleure diversification que les obligations nord-américaines sont aussi appelées titres à revenu fixe satellites. Voyons certaines options de titres à revenu fixe satellites et la façon dont ils peuvent compléter un portefeuille.

La dette des marchés émergents

Pour des raisons de diversification et de revenu, l’investissement dans les obligations de marchés émergents est très judicieux. Il est toujours avisé d’éviter de trop investir dans une région, alors les marchés émergents aident à diversifier votre portefeuille sur le plan géographique.

Un autre avantage est que ces pays sont généralement classés comme présentant un risque plus élevé. Le risque est toujours relativement faible, car il est préférable de se concentrer sur les titres de créance garantis par l’État, mais il ne s’agit pas d’obligations notées AAA. Par contre, en raison de ce risque supplémentaire, le rendement est plus élevé (généralement environ 5 %), ce qui est nettement supérieur à celui des obligations de première qualité.

L’achat de FNB d’obligations des marchés émergents permet de répartir le risque sur de nombreux pays et gouvernements. Si la cote de crédit d’un pays baisse, ses prix reculent habituellement. Un bon gestionnaire de placement équilibrera le portefeuille de FNB pour tenir compte du risque supplémentaire. Plusieurs événements peuvent entraîner un changement de la cote de crédit d’un pays, dont les suivants :

  • Des variations du produit intérieur brut
  • Une guerre commerciale
  • Un conflit militaire
  • Des troubles civils
  • Une épidémie locale

Par exemple, la notation AAA du Canada a été abaissée par Fitch Ratings en juin 2020 en raison de l’impact sur le produit intérieur brut des dépenses gouvernementales pour compenser les répercussions économiques de la COVID-19.

Deux façons d’investir dans les obligations des marchés émergents

Les obligations des marchés émergents en dollars américains : Certains fonds investissent uniquement dans des obligations cotées en dollars américains et négociées aux États-Unis. L’un des grands avantages de ce type de produit est qu’il contient habituellement beaucoup de titres (obligations de différents émetteurs), alors ils peuvent offrir une diversification accrue.

L’utilisation d’un fonds d’obligations de marchés émergents cotés aux États-Unis entraînera probablement le paiement d’une retenue d’impôt à la source à la fois aux États-Unis et dans le pays d’origine des obligations, ce qui peut réduire votre rendement global. Ce risque peut être atténué en investissant dans des FNB d’obligations de marchés émergents cotés en bourse au Canada.

Obligations des marchés émergents en monnaie locale et non américaine : Ce type de fonds investit dans des obligations de marchés émergents et les achète dans leur pays d’origine. Cette stratégie comporte plusieurs avantages. Premièrement, les retenues à la source aux États-Unis ne constituent pas un problème (sauf si vous investissez dans un FNB coté aux États-Unis), ce qui peut avoir un impact positif sur les rendements. Deuxièmement, ce type de fonds confère une diversification unique quant aux devises détenues par un portefeuille.

Le principal inconvénient est que ces FNB ne détiennent pas nécessairement autant de titres ou ne représentent pas autant de pays. Vous échangez donc des rendements potentiellement plus élevés contre une diversification quelque peu réduite.

Obligations à rendement élevé

Ces obligations, aussi appelées obligations de pacotille ou obligations spéculatives, versent des taux d’intérêt plus élevés que les obligations de première qualité. Les émetteurs de ce type d’obligations sont généralement des entreprises en démarrage ou des entreprises dont le taux d’endettement est élevé. Quoi qu’il en soit, elles présentent un risque plus élevé et paient donc un taux d’intérêt plus élevé — qui peut atteindre jusqu’à trois points de pourcentage de plus que les obligations de qualité investissement.

L’achat d’obligations à rendement élevé par le biais d’un FNB répartit le risque et constitue un moyen beaucoup plus sûr d’exploiter ce potentiel de rendement plus élevé qu’en achetant des obligations spéculatives individuelles (ce que nous ne recommandons pas, sauf si vous avez fait vos devoirs sur l’émetteur et les détails de l’émission).

Titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS)

Les titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS) sont des obligations du Trésor émises par le gouvernement américain. Ces titres sont indexés à l’inflation afin de protéger les investisseurs contre les éventuelles baisses du pouvoir d’achat de leur argent. Pour ce faire, le capital des obligations est rajusté en tenant compte des variations de l’indice des prix à la consommation (IPC). À l’échéance des obligations, les investisseurs reçoivent le montant le plus élevé entre le capital rajusté ou le capital initial, mais jamais moins que le capital investi initialement.

Les TIPS versent un taux nominal fixe. Le montant en dollars payé est le taux de coupon multiplié par le montant actuel du capital, ajusté en fonction de l’inflation. Les montants en dollars versés sont donc ainsi ajustés en fonction de l’inflation. Vous recevez également un paiement d’ajustement du capital si l’IPC augmente.

Les TIPS sont excellents pour protéger vos investissements contre l’inflation élevée et offrent une diversification accrue.

Obligations des pays développés hors Amérique du Nord

L’investissement dans des obligations de pays développés à l’étranger peut ajouter une diversification à la plupart des portefeuilles, particulièrement ceux avec une prédilection pour les titres à revenu fixe des États-Unis et du Canada. Vous pouvez acheter des FNB qui couvrent les devises par rapport au dollar canadien, ce qui réduit les risques de fluctuations des devises.

Options de FNB satellites de titres à revenu fixe de Mackenzie

Mackenzie offre plusieurs FNB de titres à revenu fixe satellites qui visent à offrir des rendements et une diversification plus élevés que les obligations du Trésor. En voici quelques-uns :

Obligations des marchés émergents : Le FINB Obligations de marchés émergents Mackenzie (QEBN) et le FINB Obligations de marchés émergents en monnaie locale Mackenzie (QEBL) offrent une exposition aux rendements supérieurs et une diversification des titres de créances des marchés émergents. Le QEBL est le seul fonds indiciel d’obligations en monnaie locale des marchés émergents offert au Canada. Il offre une diversification considérable et permet d’éviter de payer deux fois la retenue d’impôt.

Obligations à rendement élevé : Le FINB Obligations américaines à rendement élevé Mackenzie offre un rendement estimé d’environ 5 % et une exposition à des centaines de titres à revenu fixe principalement américains.

Titres du Trésor protégés contre l’inflation : Le FINB TIPS américains Mackenzie (couvert en $ CA) vise à fournir une protection contre l’inflation, particulièrement importante lorsqu’une hausse de l’inflation est prévue.

Obligations des pays développés hors Amérique du Nord : Le FINB Obligations totales Marchés développés en Amérique du Nord Mackenzie offre une diversification avec des obligations de pays développés à l’extérieur de l’Amérique du Nord et est couvert en dollars canadiens afin de minimiser le risque de fluctuation des devises.

Si vous avez manqué les autres blogues de cette série :

Partie 1 : Résoudre le casse-tête du faible rendement

Partie 2 : Atteindre une diversification exhaustive

Partie 3 : Regarder plus loin que les instruments de base : Les actions satellites

 

Renseignez-vous sur les meilleures façons d’intégrer des FNB de titres à revenu fixe à rendement élevé dans vos portefeuilles. Les conseillers peuvent s’adresser à l’équipe des ventes Mackenzie; les investisseurs peuvent communiquer avec leur conseiller.

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