Perspectives sur le fonds : La contribution des actions chinoises à un portefeuille d’actions mondiales | Placements Mackenzie

Perspectives sur le fonds : La contribution des actions chinoises à un portefeuille d’actions mondiales


En octobre 2017, Placements Mackenzie a lancé le Fonds toutes actions Chine Mackenzie – fonds activement géré dont les placements ciblent des sociétés situées en Chine. Le présent article expose certaines caractéristiques historiques de risque et de rendement que présente le marché boursier chinois. Il aide également à répondre aux questions sur les incidences potentielles de l’ajout d’actions chinoises à un portefeuille à la diversification mondiale.

Lorsqu’ils choisissent un nouveau fonds pour leur portefeuille, les investisseurs se posent souvent les questions suivantes : « Quels avantages ce fonds m’offre-t-il?, autrement dit, que représente l’ajout de ce fonds pour mon portefeuille? » Cette question évoque en général deux enjeux :

  1. Les incidences sur le rendement du portefeuille dans son ensemble
  2. Les incidences sur le niveau de risque au sein du portefeuille dans son ensemble

Une fois ces renseignements obtenus, la question qui se pose est la suivante : « Quelle somme allouer à ces titres dans mon portefeuille? » Quelques conseils et données probantes permettront à la plupart des investisseurs de prendre une décision rationnelle, compte tenu de leurs préférences. Ce qui importe pour les investisseurs, ce sont les rendements, les risques et les corrélations des marchés. Les investisseurs recherchent bien naturellement des actifs offrant des rendements plus élevés tout en présentant moins de risque. Lorsque deux actifs dont la corrélation est faible sont réunis, cela réduit le risque du portefeuille dans son ensemble, comparativement à deux actifs dont la corrélation serait élevée. C'est ce qu'on appelle généralement l'effet de la diversification. 

Croissance d’un placement de 10 000 $

Source : Morningstar Direct, du 1er septembre 2002 au 31 août 2017
*Actions de Chine – Représenté par un indice de référence mixte, composé de l’indice MSCI Chine A (50 %) et de l’indice MSCI Chine (50 %) du 1er décembre 2001 au 30 mai 2008 et de l’indice MSCI Chine élargie (100 %) du 1er juin 2008 jusqu’à date. 
**Actions mondiales – Représenté par l’indice MSCI Monde RT.

Perspective historique

Dans le cas d’un investisseur qui envisage un fonds d’actions chinoises, nous pouvons nous baser sur le comportement antérieur pour évaluer les différences entre le marché chinois et d'autres marchés en ce qui a trait au risque et au rendement. Bien que les rendements offerts par le marché chinois aient été excellents, investir en Chine a par le passé comporté plus de risques que les placements dans d’autres régions du monde (voir le graphique ci-dessus). Investir dans un marché offrant des rendements plus élevés peut rehausser le rendement du portefeuille dans son ensemble. Néanmoins, lorsque les placements sont volatils, le niveau plus élevé de risque que comportent ces placements pourrait avoir pour effet d’accroître le risque au sein du portefeuille dans son ensemble. En réalité, le risque n’augmente pas dans les mêmes proportions, en raison des effets de la diversification au sein du marché boursier chinois, comparativement à d’autres marchés mondiaux.

Au cours des quinze dernières années, en dollars canadiens, les marchés chinois ont nettement surclassé les marchés mondiaux, avec un niveau de volatilité (risque) presque deux fois plus important. Par ailleurs, comme l’illustre le tableau de corrélation suivant, les marchés chinois ont dans l’ensemble procuré aux investisseurs canadiens une meilleure diversification que les marchés développés.

  Indice composé S&P/TSX Indice S&P 500 Indice MSCI EAEO Actions de Chine
Indice composé S&P/TSX 1,0      
Indice S&P 500 RT 0,5 1,0    
Indice MSCI EAEO RN 0,6 0,8 1,0  
Actions de Chine* 0,4 0,3 0,4 1,0

Sources : Mackenzie et Morningstar au 31 août 2017
*Actions de Chine – Représenté par un indice de référence mixte, composé de l’indice MSCI Chine A (50 %) et de l’indice MSCI Chine (50 %) du 1er décembre 2001 au 30 mai 2008 et de l’indice MSCI Chine élargie (100 %) du 1er juin 2008 jusqu’à date. 

Quelques exemples pourraient aider les investisseurs à prendre une décision concernant l’allocation en actions chinoises.

Les actions mondiales ont procuré un rendement de 10 % depuis que les investisseurs ont commencé à mesurer leur rendement, en 1970 (sans les actions chinoises). En comparaison, les marchés boursiers chinois ont procuré un rendement d’environ 13 % depuis 2001, année à partir de laquelle il nous a été possible de réunir des données. Mais ces rendements étaient jumelés à un niveau de risque nettement supérieur à celui des marchés développés. Nous avons rassemblé ici ces deux marchés afin d’élaborer tous les scénarios de portefeuille possibles pour les investisseurs qui souhaitent répartir leurs avoirs entre les marchés boursiers développés et les marchés boursiers chinois.

Frontière efficiente - Actions mondiales

Source : Morningstar Direct

La « frontière efficiente » est une courbe qui met en regard tous les portefeuilles qui maximisent le rendement pour un niveau de risque donné, selon les actifs choisis. Elle illustre ce qui est en fait le meilleur résultat qu’il soit possible d’obtenir en investissant dans ces actifs dans une optique de risque/rendement. Chaque point sur la courbe représente un portefeuille distinct dont les résultats sur les plans du rendement et du risque sont différents. 

Dans le graphique qui précède, nous avons établi la frontière efficiente en portant en ordonnées tous les portefeuilles possibles en actions chinoises et de marchés développés mondiaux uniquement. Les trois portefeuilles modèles ont été sélectionnés comme portefeuilles appropriés pour les investisseurs prudents, modérés ou axés sur la croissance. Les allocations représentent la composante en actions de chacun des portefeuilles :

Prudent : L’ajout de 5 % en actions chinoises à un portefeuille à diversification mondiale a rehaussé le potentiel de rendement de 10 % à environ 10,1 %, avec une augmentation marginale du risque, de 16 % à 16,1 %.

Modéré : L’ajout de 15 % en actions chinoises à un portefeuille à diversification mondiale a rehaussé le potentiel de rendement de 10 % à environ 10,4 %, avec une augmentation proportionnelle du risque, de 16 % à 16,4 %.

Croissance : L’ajout de 25 % en actions chinoises à un portefeuille à diversification mondiale a rehaussé le potentiel de rendement de 9 % à environ 10,7 %, avec une augmentation notable du risque, de 16 % à 17 %.

Nous comparons ces allocations et mesurons leur succès contre les rendements corrigés du risque qu’elles génèrent. Ce critère, malgré le fait de ne pas avoir atteint le rendement absolu le plus élevé, permet d’établir qu’il aurait été préférable qu’un investisseur choisisse le portefeuille modéré, option qui maximise les rendements corrigés du risque (ratio de Sharpe).

Rendement corrigé du risque historique en fonction de l’allocation

Sources : Mackenzie et Morningstar au 31 août 2017

Croissance d’un placement de 10 000 $ au cours des 15 dernières années

Source : Mackenzie, Morningstar, pour la période du 1er septembre 2002 au 31 août 2017.

Afin d’offrir aux investisseurs un accès diversifié au marché boursier chinois, Placements Mackenzie s’est associée au gestionnaire d’actif China AMC pour lancer le Fonds toutes actions Chine Mackenzie. Cette solution de placement offre une diversification mondiale, une faible corrélation avec le marché canadien et un potentiel de croissance élevé.

En général, au fil du temps, l’ajout d’actions chinoises à un portefeuille d’actions mondiales a rehaussé les rendements et les risques du portefeuille dans son ensemble. Bien qu’il revienne aux investisseurs de déterminer le niveau d’exposition aux actions chinoises qui leur convient, une petite exposition peut avoir une incidence sur les rendements, sans que cela produise un impact surdimensionné sur le risque au sein du portefeuille, et améliorer le rendement corrigé du risque.

Communiquez avec votre conseiller pour en savoir davantage au sujet du Fonds toutes actions Chine Mackenzie.

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