Perspectives pour le 1T : Trumponomie et facteurs macroéconomiques en 2017 | Placements Mackenzie

Opinions de gestionnaires

PERSPECTIVES POUR LE 1ER TRIMESTRE 2017

Trumponomie et facteurs macroéconomiques en 2017

Todd Mattina, économiste en chef et stratège au sein de l’équipe de répartition de l’actif Mackenzie, nous parle des facteurs macroéconomiques qui affecteront le prix des actifs, les marchés émergents et l’ensemble du marché en 2017.

Perspectives pour le 1T : Trumponomie et facteurs macroéconomiques en 2017

Todd Mattina, économiste en chef et stratège au sein de l’équipe de répartition de l’actif Mackenzie, explique les facteurs macroéconomiques qui affecteront le marché au premier trimestre.

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Depuis l’élection surprise de Donald Trump, les marchés ont correctement tenu compte d’une croissance et d’une inflation prévue plus élevées l’an prochain. La direction future des prix des actifs dépend de trois facteurs. Premièrement, la taille du stimulant financier pourrait être plus petite que prévu, tandis que le Congrès et les républicains réfractaires au déficit réduisent l’augmentation du déficit. Deuxièmement, l’augmentation des dépenses d’infrastructure pourrait prendre plus longtemps que prévu, ce qui retarderait les avantages prévus à la croissance aux années ultérieures d’une présidence Trump. Troisièmement, la Réserve fédérale pourrait augmenter ses taux plus rapidement que prévu pour combattre la hausse de l’inflation attendue, ce qui pourrait entraîner un dollar plus solide, et un resserrement des conditions financières. Le tout pourrait contrebalancer la croissance découlant du stimulant financier. Dans l’ensemble, nous nous attendons à une croissance prévue plus élevée aux États-Unis l’an prochain d’environ 2 ¼ %, soit environ 0,25 % de plus que le taux de croissance à long terme.

De nombreux pays émergents continueront de subir des pressions en 2017 en raison de la tempête parfaite, une combinaison de croissance du commerce mondial au ralenti, de conditions financières plus serrées, d’une hausse des taux d’intérêt mondiaux et d’un dollar américain solide. Ces facteurs pèseront particulièrement sur les sociétés emprunteuses des marchés émergents qui ont contracté d’importantes dettes libellées en dollars américains, juste au moment où le rendement de leurs capitaux propres a amorcé une baisse. Ces facteurs pèseront aussi lourdement sur la Chine étant donné les préoccupations à propos d’une économie en ralentissement, d’une montagne de déficit et de bulles d’actifs locaux répétées. De fait, les réserves de change chinoises ont chuté de près de mille milliards de dollars américains depuis leur sommet de 2014, et ces pressions sur les flux de capitaux sortant de la Chine semblent vouloir se poursuivre, ce qui pèsera sur les conditions de liquidité intérieure et entraînera possiblement un ralentissement de la croissance du crédit, qui a permis d’ancrer le modèle de croissance de la Chine.

Pour ce qui est de la hausse du sentiment populiste partout dans le monde en 2016, le risque politique devrait demeurer à l’avant-plan des préoccupations des investisseurs l’an prochain, car la volatilité des marchés continue d’être dépendante des manchettes, y compris dans les deux principales économies européennes, la France et l’Allemagne, qui tiendront des élections nationales. Le risque est que la hausse du sentiment populiste en Europe pourrait affecter la capacité des gouvernements européens de mener les réformes nécessaires et urgentes, dont le renforcement du système bancaire européen en difficulté.

Pour obtenir de plus amples renseignements, veuillez consulter l’édition de janvier de Mackenzie Express.

Points à retenir

  • Les titres à revenu fixe sont surévalués et la confiance du marché s’est détériorée.
  • Les meilleures occasions se trouvent du côté des actions du Royaume-Uni et du Canada; nous constatons une baisse des occasions du côté des devises.
  • Les conditions macroéconomiques sont plus favorables au dollar américain.

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