Les séries FNB par rapport aux FNB autonomes

Qu’est-ce qu’une série FNB? En quoi se distingue-t-elle d’un FNB autonome?

Au cours des dernières années, les séries FNB ont connu une croissance considérable. Essentiellement, une série FNB est tout simplement une version d’une fiducie de fonds commun de placement existante ou nouvelle, comme la série A ou encore la série D. Ainsi, par exemple, la série A s’adresse aux investisseurs faisant appel à un conseiller financier, la série D s’adresse aux investisseurs particuliers qui souscrivent des parts par l’entremise d’une firme de courtage à escompte et la série F s’adresse aux investisseurs faisant appel à un conseiller dans le cadre d’un compte à honoraires.

La série FNB n’a rien de nouveau, la première ayant été lancée sur le marché canadien en 2013. Depuis, de nombreux fournisseurs de FNB ont lancé une série FNB sur des fonds communs de placement existants ou nouveaux. La série FNB impose généralement les mêmes frais que la série F d’un fonds commun homologue et procure une exposition identique aux autres séries du même fonds commun.

Il est important pour les conseillers et les investisseurs de comprendre en quoi un FNB autonome se distingue d’une série FNB car la structure du produit peut avoir un impact sur son rendement. Le défi auquel sont confrontés les investisseurs sans le savoir est qu’il est parfois difficile de déterminer si un FNB est une fiducie autonome ou une série de fonds commun de placement. Il est important de le savoir car, si la structure de série FNB présente certains avantages, elle comporte également des inconvénients.

Avantages des séries FNB par rapport aux FNB autonomes

• Économies d’échelle découlant du fait que plusieurs séries sont gérées dans un seul fonds :
  • Une réduction de certains coûts fixes, par rapport au maintien d’un fonds commun de placement et d’un FNB distincts.
  • Une réduction potentielle des coûts de transaction au sein du portefeuille, du fait que le gestionnaire de portefeuille dispose d’un plus grand bassin d’actifs à transiger.
• Si la série primaire du fonds commun existe depuis quelques temps déjà, les investisseurs ont l’avantage de connaître le rendement historique de la stratégie.
• Les gestionnaires d’actif de moindre envergure pourraient ne pas être en mesure de négocier d’importants blocs de titres et les allouer à tous leurs fonds et FNB respectivement. Dans de telles situations, il pourrait être avantageux pour les gestionnaires d’actif de moindre envergure de détenir plusieurs séries dans un même fonds, car cela leur permettrait de gérer les opérations plus efficacement.

Inconvénients des séries FNB par rapport aux FNB autonomes

• Dans le cadre d’une série FNB, le coût d’achat des titres sous-jacents est mutualisé (c’est-à-dire que les coûts sont partagés par tous les investisseurs dans la série). Par exemple, lorsqu’un investisseur place 50 000 $ dans une série FNB, le coût d’achat des nouveaux titres est partagé par tous les investisseurs dans la série. Cette mutualisation expose les investisseurs au risque d’importants mouvements d’entrée et de sortie du fonds, ce qui pourrait réduire le rendement de la série. Cela peut également avoir un impact sur les gains en capital et entraîner des répercussions fiscales pour tous les porteurs de parts.
• Coûts d’écart supplémentaires pour les séries FNB : Les FNB sont assujettis à des coûts d’écart (B-A) que les investisseurs qui achètent ou vendent le FNB doivent payer. Les séries FNB sont assujetties aux mêmes coûts d’écart observables, plus ceux qui se produisent sur les titres sous-jacents lorsque le gestionnaire du produit achète ou vend des titres pour la fiducie du fonds commun. Cela entraîne une réduction du rendement.
• Le rendement d’une série FNB sera différent de celui de toute série de fonds communs de placement parce que le rendement total d’un investisseur sera affecté par les frais de transaction du FNB.
• Les frais de transaction varient entre fonds communs de placement et FNB, ce qui pourrait se traduire par une variation pour la série FNB. Les FNB peuvent exiger des frais de courtage et des commissions, tandis que les fonds communs de placement exigent des frais d’administration. Les séries FNB sont assorties des mêmes frais de courtage et commissions mais peuvent aussi être touchées par les frais d’administration des fonds communs de placement sous-jacents.
• Certaines séries FNB pourraient ne pas procurer une transparence quotidienne de leurs avoirs, contrairement aux FNB autonomes. Cela pourrait avoir un impact significatif en période de forte volatilité sur les marchés, le prix du marché du FNB pouvant alors être sensiblement touché par l'évolution des expositions et des leurs valeurs.

Comment déterminer si un FNB est un fonds autonome ou une série

Vérifiez si le mot « série » apparaît dans le nom du FNB ou sur la page Web du FNB. Vous pouvez également consulter le prospectus du FNB, qui se trouve sur le site Web du fournisseur de FNB ou sur sedar.com.

Quand choisir un FNB autonome plutôt qu’une série FNB

Au bout du compte, c’est une question de préférence personnelle. Dans certains cas, les avantages des économies d’échelle de la série FNB peuvent l’emporter sur les inconvénients de la structure du produit, notamment en ce qui concerne les gestionnaires d’actif de moindre envergure. Les conseillers devraient s’adresser à leur équipe des ventes Mackenzie pour obtenir plus de détails. Les investisseurs devraient s’adresser à leur conseiller.

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