L’augmentation vertigineuse de l’inflation n’a laissé d’autre choix aux banques centrales que de frapper l’économie avec les plus importants relèvements de taux en plus de 40 ans tout au long de 2022. Nous ne prévoyons pas une vague importante de défaillances en 2023 car le calendrier de refinancement du marché des obligations à rendement élevé ne sera pas significatif avant 2025. Nous croyons que si les banques centrales sont forcées à maintenir les taux directeurs à ces niveaux pour contrôler l’inflation, des conditions financières plus serrées constitueront un facteur défavorable pour les facteurs fondamentaux des sociétés en 2023.

En dépit des nuages qui s’amoncellent dans le contexte économique, nous croyons que les marchés boursiers commenceront à voir au-delà du ralentissement économique vers le prochain cycle économique. Cela ouvrira la voie vers un redressement généralisé des actions plus tard au cours de l’année. Dans l’intervalle, mettre l’accent sur des sociétés de grande qualité dotées d’une visibilité à court terme des bénéfices et d’une faible sensibilité à la croissance économique peut donner lieu à des rendements boursiers solides dans le contexte d’une plus grande incertitude économique. 

La tourmente de 2022 persistera probablement au cours de la prochaine année et au-delà. Les risques géopolitiques ont également couvé au chapitre des relations entre les É.-U. et la Chine. Il est peu probable que la tendance continue de politiques fermes à l’égard de la Chine déployées par les É.-U. se renverse. L’intensification des risques géopolitiques justifie une position plus défensive dans les actions, favorisant des sociétés versant des dividendes et des entreprises de plus grande qualité qui affichent une volatilité moindre.