Commentaire mensuel – Équipe Mackenzie Greenchip

Rédigé par l’équipe Mackenzie Greenchip

Perspectives mensuelles des gestionnaires de portefeuille

Points à retenir

Les marchés boursiers ont poursuivi leur remarquable progression au deuxième semestre, les géants américains de la technologie grand public reprenant progressivement le leadership. 

La stratégie Greenchip a légèrement sous-performé pour le mois. Elle a été pénalisée par la faiblesse de l’euro après l’annonce de l’accord commercial entre l’UE et les États-Unis et par quelques résultats financiers mal accueillis, notamment ceux du fabricant de semi-conducteurs de puissance ST Micro, du fabricant d’éclairage Signify, de l’entreprise américaine de services publics Mastec et du fabricant autrichien d’équipements industriels Andritz.

Ces pertes ont été compensées par plusieurs résultats solides, notamment ceux du fabricant américain de matériel agricole AGCO et du fabricant et installateur français de câbles électriques Nexans.

Sommaire macroéconomique

Les marchés boursiers ont poursuivi leur remarquable progression au deuxième semestre, les géants américains de la technologie grand public reprenant progressivement le leadership. La Maison-Blanche a continué à dominer l’actualité et à retenir l’attention des investisseurs, le point de mire en juillet ayant été les « accords » commerciaux annoncés avec l’UE, le Japon et la Corée du Sud, entre autres. Il convient de noter que les négociations commerciales du mois ont été marquées par l’absence d’accord avec les pays non alignés sur l’Occident, alors que le dossier crucial concernant la Chine a été reporté de 90 jours supplémentaires, tandis que le Brésil et l’Inde ont tous deux réagi avec indignation aux accusations et aux menaces de Donald Trump. Néanmoins, les nouvelles sur les accords avec des alliés dociles et les bénéfices généralement solides des Sept magnifiques (Nvidia a franchi la barre des 4 000 milliards de dollars de valeur boursière au cours du mois) ont suffi à propulser le dollar américain à la hausse et à permettre aux indices boursiers américains d’enregistrer les meilleurs gains à l’échelle mondiale. Et ce ne sont pas seulement les géants de la technologie qui ont signalé le retour de l’optimisme dominé par les États-Unis : la fièvre spéculative était évidente dans les volumes élevés de transactions sur les « actions-mèmes », les cryptomonnaies et tout ce qui avait un lien, même indirect, avec l’IA.

Positionnement actuel et perspectives

La stratégie Greenchip a légèrement sous-performé pour le mois. Elle a été pénalisée par la faiblesse de l’euro après l’annonce de l’accord commercial entre l’UE et les États-Unis et par quelques résultats financiers mal accueillis, notamment ceux du fabricant de semi-conducteurs de puissance ST Micro, du fabricant d’éclairage Signify, de l’entreprise américaine de services publics Mastec et du fabricant autrichien d’équipements industriels Andritz. Alors que ST Micro, à l’instar de ses concurrents du secteur, attend une reprise des dépenses dans les applications industrielles et automobiles ainsi que la reconstitution des stocks des distributeurs, les rapports des trois autres sociétés ont peu dévié de nos prévisions, mais ces dernières ont été pénalisées pour ne pas avoir relevé la barre après de fortes hausses du cours de leurs actions. Ces pertes ont été compensées par plusieurs résultats solides, notamment ceux du fabricant américain de matériel agricole AGCO et du fabricant et installateur français de câbles électriques Nexans. Tout comme ST Micro, AGCO recherche des signes indiquant que son secteur a atteint le creux de la vague, alors que, contrairement à ST Micro, les prévisions n’ont pas encore commencé à s’améliorer. Dans le même temps, Nexans a enregistré une forte croissance et une augmentation de ses marges dans ses produits et services à haute tension pour les services publics d’électricité. Dans l’ensemble, dans notre portefeuille, les défis liés au commerce, aux cycles industriels et à la géopolitique font que bon nombre de nos sociétés font face à un avenir incertain. Cependant, contrairement aux géants américains et aux sociétés technologiques mondiales en général, nous constatons que nos entreprises sont évaluées en fonction de cette incertitude et offrent un potentiel de hausse à long terme dans la plupart des scénarios.

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