Commentaire mensuel – Équipe Mackenzie Greenchip

Perspectives mensuelles des gestionnaires de portefeuille

Points à retenir

La stratégie Greenchip a légèrement surperformé pendant le mois, avec plusieurs fluctuations de cours importantes dans les deux sens. 

Canadian Solar, qui se négociait activement à la fin d’octobre, a continué d’afficher des volumes très élevés. Le titre a gagné à un moment donné plus de 50 % pour un deuxième mois consécutif, avant de se replier sur une augmentation plus modeste de 20 %.

Parmi les autres gagnants, citons Alstom, qui a publié ses résultats semestriels avec des prévisions solides en matière de commandes, de chiffre d’affaires et de flux de trésorerie; Eletrobras, rebaptisée AXIA, qui a publié son propre rapport faisant étant d’une augmentation de la rentabilité de ses actifs hydroélectriques au Brésil; et les sociétés minières de cuivre First Quantum, Capstone et Hudbay Minerals.

Sommaire macroéconomique

Les marchés boursiers mondiaux ont marqué une pause en novembre, affichant une performance stable après avoir enregistré de très fortes hausses depuis le début de l’année. Certaines mesures d’utilisation générales de l’IA indiquant une faible croissance récente, les inquiétudes relatives aux bulles spéculatives dans le domaine de l’IA et des cryptomonnaies, malgré les résultats records publiés par Nvidia, ont entraîné de lourdes pertes dans le secteur de la technologie. Une troisième reprise consécutive à la fin du mois a largement compensé ces pertes, grâce aux nouvelles attentes d’une autre baisse des taux d’intérêt lors de la réunion de la Réserve fédérale. Alors que la paralysie des activités du gouvernement américain touchait à sa fin, sans qu’aucun compromis n’ait été trouvé entre les partis, les rapports statistiques publiés pour les derniers mois ont été interprétés comme indiquant une inflation plus faible que prévu. Contredisant cette analyse, les prix de l’électricité ont grimpé partout aux États-Unis au point de devenir un enjeu politique majeur, et les prix des marchandises, en particulier des métaux, ont continué à augmenter, le cuivre affichant désormais une hausse de près de 25 % pour l’année, l’or de plus de 50 % et l’argent ayant presque doublé. Les objectifs contradictoires consistant à soutenir les marchés d’actifs par une politique monétaire accommodante et à rendre la vie plus abordable pour le travailleur moyen en soutenant la croissance des salaires réels deviennent de plus en plus impossibles à concilier.

Positionnement actuel et perspectives

La stratégie Greenchip a légèrement surperformé pendant le mois, avec plusieurs fluctuations de cours importantes dans les deux sens. Canadian Solar, qui se négociait activement à la fin d’octobre, a continué d’afficher des volumes très élevés. Le titre a gagné à un moment donné plus de 50 % pour un deuxième mois consécutif, avant de se replier sur une augmentation plus modeste de 20 %. À la fin du mois, la société a annoncé des plans de restructuration qui, elle l’espère, lui permettront de bénéficier des crédits d’impôt accordés par les États-Unis pour la fabrication nationale d’équipements solaires et de stockage dans des batteries. Parmi les autres gagnants, citons Alstom, qui a publié ses résultats semestriels avec des prévisions solides en matière de commandes, de chiffre d’affaires et de flux de trésorerie; Eletrobras, rebaptisée AXIA, qui a publié son propre rapport faisant étant d’une augmentation de la rentabilité de ses actifs hydroélectriques au Brésil; et les sociétés minières de cuivre First Quantum, Capstone et Hudbay Minerals, principalement grâce à la hausse susmentionnée du prix du métal. En revanche, les sociétés de services aux collectivités nord-américaines Eversource et Northland ont toutes deux subi des baisses importantes de plus de 10 %. Le plan d’Eversource de vendre un service d’eau relativement petit du Connecticut a été rejeté par l’organisme de réglementation de l’État, tandis que Northland a réduit son dividende afin de se doter d’une marge de manœuvre pour financer ses ambitions de croissance après le report des premières recettes d’un nouveau projet éolien au large de Taïwan. Bien qu’il s’agisse d’entreprises très différentes confrontées à des défis différents, nous estimons dans les deux cas que la valeur des actions de ces sociétés est sous-évaluée, mais nous pensons également qu’il faudra faire preuve de patience avant que cette valeur ne se concrétise.

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