Commentaire mensuel – Équipe Mackenzie Greenchip

Rédigé par l’équipe Mackenzie Greenchip

Perspectives mensuelles des gestionnaires de portefeuille

Points à retenir

Les stratégies Greenchip et les indices environnementaux se sont très bien comportés en janvier.

Greenchip a tiré parti du solide rendement des services aux collectivités, mené par AXIA au Brésil et par le géant français de la gestion de l’eau et des eaux usées Veolia, des excellents gains continus des sociétés minières de cuivre domiciliées au Canada et des gains de change principalement attribuables à l’euro et au réal brésilien.

Ces gains ont été partiellement effacés par les pertes enregistrées par ST Micro et Signify en raison de leurs bénéfices du T4 de 2025.

Sommaire macroéconomique

Le chaos de 2025 s’est encore accentué au cours du premier mois de 2026. Sur le plan géopolitique, Trump, le soi-disant « président de la paix », a porté la diplomatie de la canonnière à un autre niveau en capturant le président du Venezuela, en réclamant la possession du Groenland, en imposant un blocus à Cuba, en saisissant des pétroliers et en menaçant une fois de plus l’Iran. Il a aussi proposé d’augmenter de 50 % le budget du « département de la Guerre » pour le porter à 1 500 milliards de dollars américains. Alors que les « alliés » et les ennemis de Washington cherchent à se prémunir contre les risques croissants liés à leurs relations avec les États-Unis, dans l’ensemble, les actifs américains ont été vendus et les négociations commerciales bilatérales ont gagné en rapidité, surtout entre le Canada et la Chine et entre l’Europe et l’Inde. À mesure que les discours sur l’abandon du dollar américain ont gagné en ampleur au cours du mois, les opérations sur produits de base se sont emballées, l’argent ayant, à un moment donné, affiché des gains de plus de 50 %, rien qu’en janvier, après avoir presque triplé en 2025. Annoncée par Trump le dernier jour de bourse de janvier, la candidature de Kevin Warsh à la présidence de la Réserve fédérale américaine a suffi pour mettre fin à la frénésie des produits de base : l’or et l’argent ont connu des chutes records, l’argent cédant presque 30 % (l’argent a tout de même enregistré une hausse à deux chiffres pour le mois).

Les opérations dans les marchés en général étaient loin d’être aussi mouvementées que dans les produits de base; or, des signes de fragilité commençaient à apparaître, en particulier chez les géants américains de la technologie, les bénéfices de Tesla et Microsoft étant peu convaincants. Nous prévoyons que la volatilité augmentera, puisque les tensions sociales et géopolitiques ne sont pas près de s’apaiser. Les pressions sur le commerce, les chaînes d’approvisionnement et les ressources devraient perdurer et continuer de favoriser l’abandon du dollar et la réévaluation des actifs corporels, car nous ne pensons pas que la nouvelle direction de la banque centrale imposera des changements importants aux politiques.

Positionnement actuel et perspectives

Les stratégies Greenchip et les indices environnementaux se sont très bien comportés en janvier. Greenchip a tiré parti du solide rendement des services aux collectivités, mené par AXIA au Brésil et par le géant français de la gestion de l’eau et des eaux usées Veolia, des excellents gains continus des sociétés minières de cuivre domiciliées au Canada et des gains de change principalement attribuables à l’euro et au réal brésilien. Ces gains ont été partiellement effacés par les pertes enregistrées par ST Micro et Signify en réponse à leurs bénéfices du T4 de 2025. Bien que ST Micro semble enfin avoir atteint le creux du cycle sur ses marchés finaux de l’industrie de base, les canaux automobiles sont faibles et la société s’attend à assumer des frais de restructuration tout au long de l’année. 

 Par ailleurs, Signify doit toujours composer avec la montée de la concurrence chinoise tout en investissant massivement dans le développement des marchés pour ses produits d’éclairage connecté haut de gamme. Nous décelons de la valeur dans les deux sociétés, notamment parce qu’il s’agit de placements sous-évalués dans un marché surévalué qui fait fi des risques systémiques croissants. ST Micro devrait considérablement améliorer ses marges une fois sa restructuration achevée et sa production transférée vers des usines capables de traiter des puces de plus grands diamètres. De plus, même si Signify continuera d’éprouver des difficultés à dégager de la croissance, elle verse un rendement en dividende de presque 10 % et génère des flux de trésorerie disponibles qui dépassent largement le dividende malgré les conditions sectorielles difficiles.

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