Intégration des marchés privés dans un portefeuille équilibré

Un cadre structurel pour la mise en œuvre d’un portefeuille multi-actifs

Les portefeuilles équilibrés sont conçus pour offrir une croissance durable tout en atténuant la volatilité. Depuis des décennies, cet équilibre est principalement obtenu au moyen d’actions et de titres à revenu fixe cotés en bourse.

Le contexte de placement soutenant ces expositions évolue. Les marchés privés comptent maintenant pour une part importante de la croissance des entreprises, des activités de financement et de la détention d’actifs. En même temps, la relation entre les actions et les titres à revenu fixe sur le plan de la diversification s’est avérée moins fiable que par le passé.

Les portefeuilles équilibrés demeurent fondamentaux. La question est de savoir comment mettre en œuvre leur stratégie de manière plus complète en tirant parti d’un ensemble plus large d’occasions tout en préservant leur équilibre prévu en matière de croissance et de revenu.

Une répartition multi-actifs sur les marchés privés offre cette possibilité lorsqu’elle est intégrée dans un cadre rigoureux de construction de portefeuille.

Ce que représente une exposition multi-actifs aux marchés privés

Nous croyons qu’une stratégie de marchés privés multi-actifs combine une exposition :

• Au capital-investissement;
• Au crédit privé;
• Aux actifs réels, comme les infrastructures et l’immobilier.

Ces expositions présentent des caractéristiques à la fois axées sur la croissance et sur le revenu. De nombreuses structures intègrent également un volet de liquidité pour faciliter les flux de capitaux et la gestion de portefeuille.

Le Fonds multi-actifs de marchés privés Mackenzie Northleaf s’appuie sur ce cadre par l’intermédiaire de la plateforme mondiale de Northleaf Capital Partners.

Voici des exemples d’expositions cibles à long terme :

À des fins d’illustration seulement. Les caractéristiques du fonds et la construction du portefeuille cible peuvent être amenées à évoluer. L’exposition au capital-investissement du portefeuille de démarrage du NGPM se fera principalement par le biais du fonds permanent de Northleaf, NGPE; l’exposition au crédit privé se fera principalement par le fonds permanent de Northleaf, NSPC-L; et l’exposition aux infrastructures privées se fera principalement par le fonds permanent de Northleaf, NEIF.

Sur une base globale, cette composition se rapproche du cadre traditionnel de construction de portefeuille 60/40, avec une exposition de 60 % axée sur les actions et une exposition de 40 % axée sur le revenu. En effet, le fonds pourrait faire office de volet équilibré au sein d’un portefeuille.

L’importance de la mise en œuvre proportionnelle

Un portefeuille traditionnel 60/40 représente un équilibre délibéré entre la croissance et la stabilité.

L’ajout d’une exposition aux marchés privés sans tenir compte de sa composition interne peut involontairement rompre cet équilibre. Financer cette exposition uniquement à partir des actions augmente l’exposition relative du portefeuille au revenu. Et la financer uniquement à partir des titres à revenu fixe augmente l’exposition globale à la croissance.

Dans les deux cas, le portefeuille dévie de sa structure prévue. Une approche plus rigoureuse harmonise les expositions avec la structure interne de la répartition mise en place.

Un cadre de répartition proportionnel

Lorsque le fonds multi-actifs de marchés privés se rapproche d’une répartition axée à 60 % sur les actions et à 40 % sur le revenu, la mise en œuvre peut refléter cette structure.

Pour chaque dollar investi :

• 60 % proviennent d’actions cotées en bourse.
• 40 % proviennent de titres à revenu fixe cotés en bourse.

Cette méthodologie remplace une part des expositions à des titres cotés en bourse par des placements sur les marchés privés tout en maintenant l’orientation globale du portefeuille en matière de croissance et de revenu.

Ajustements de répartition à titre d’illustration

Si l’on tient compte d’une répartition initiale de 60 % en actions cotées en bourse et de 40 % en titres à revenu fixe cotés en bourse :

Les exemples génériques sont fournis à des fins d’illustration seulement.

Dans chaque scénario, le portefeuille global maintient son orientation équilibrée prévue.

Conséquences de la taille de l’exposition sur le rendement à long terme

Lorsqu’il est financé proportionnellement, le volet multi-actifs des marchés privés augmente le rendement mixte prévu du portefeuille. À long terme, cette différence s’accentue de manière significative, comme il est montré ci-dessous.

Évolution d’un portefeuille 60/40 comprenant une exposition aux marchés privés multi-actifs

^{À des fins d’illustration seulement. Les informations sur la performance présentées ci-dessus sont hypothétiques et ne doivent pas nécessairement être considérées comme indicatives de la performance d’un portefeuille au cours de la période visée. L’exemple de répartition de l’actif est présenté à des fins d’illustration seulement. Chiffres en $ US, de décembre 2009 à septembre 2025.}

^{Source : Bloomberg et Morningstar. L’exposition de 30 % aux marchés privés comprend 10 % de capital-investissement, 10 % de crédit privé, 10 % d’infrastructures, 45 % d’actions cotées en bourse et 25 % de titres à revenu fixe. Il s’agit des rendements annualisés sur 15 ans des indices de marchés privés suivants : les rendements du crédit privé sont ceux de l’indice MSCI de crédit privé mondial;le capital-investissement est représenté par l’indice MSCI d’infrastructures privées mondiales. Le portefeuille traditionnel 60/40 représente 60 % d’indices d’actions cotées en bourse et 40 % d’indices de titres à revenu fixe cotés en bourse. Les indices d’actions cotées en bourse sont représentés par l’indice MSCI Monde. Les indices de titres à revenu fixe sont représentés par l’indice Bloomberg US Aggregate Bond.}

Rééquilibrage et gestion structurelle

Une caractéristique déterminante d’un fonds multi-actifs de marchés privés est la gestion active de ses fourchettes de répartition internes, préservant le profil croissance-revenu prévu au fil du temps.

Au sein du Fonds multi-actifs de marchés privés Mackenzie Northleaf, les expositions au capital-investissement, au crédit privé et aux infrastructures sont maintenues dans des fourchettes cibles définies, et un volet de liquidité contribue aux flux de capitaux et à la gestion du portefeuille. Par conséquent, le fonds fonctionne comme un volet équilibré autonome.

Dans l’ensemble du portefeuille, le rééquilibrage peut être effectué en intervenant dans les placements en actions et en titres à revenu fixe cotés en bourse, ce qui préserve l’équilibre global tout en permettant à l’exposition aux marchés privés de remplir le rôle de composante stratégique.

Redéfinir le portefeuille équilibré

Les portefeuilles équilibrés ne sont pas remplacés. Ils évoluent.

L’accès au capital-investissement, au crédit privé et aux infrastructures au moyen d’une structure multi-actifs unique permet aux investisseurs qualifiés d’élargir leurs sources potentielles de croissance et de revenu dans un cadre familier.

Lorsqu’elle est financée proportionnellement et gérée avec une rigueur structurelle, la répartition maintient l’équilibre prévu du portefeuille entre croissance et revenu tout en élargissant les sources potentielles que procure cet équilibre.

Pour les investisseurs ayant accès aux marchés privés, il s’agit en quelque sorte de la suite logique du portefeuille équilibré.

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