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Investir dans les petites capitalisations américaines avec une approche quantitative disciplinée
DANS CET ARTICLE min de lecture
Points à retenir
Les petites capitalisations américaines offrent un potentiel de croissance significatif, mais la large dispersion des résultats des entreprises crée à la fois des opportunités et des risques. Une approche quantitative disciplinée peut aider les investisseurs à saisir ces opportunités en évaluant de manière cohérente un large univers d’actions, à traduire les idées de recherche en portefeuilles diversifiés et à gérer la liquidité, les frais de négociation et les expositions au risque non intentionnelles.
Comment une approche quantitative structurée aide à saisir les opportunités tout en gérant le risque lié à l’investissement dans les petites capitalisations américaines
Les petites capitalisations américaines peuvent croître de façon significative, mais leurs rendements peuvent varier considérablement. Certaines entreprises prospèrent, tandis que d’autres éprouvent plus de difficultés, particulièrement lors de périodes d’incertitude économique. Cet écart important dans les résultats, connu sous le nom de dispersion, crée à la fois des opportunités et des risques pour les investisseurs.
FIGURE 1 : Dispersion plus marquée des rendements au sein des petites capitalisations
Les petites capitalisations présentent une dispersion totale plus marquée, ce qui crée un potentiel d’alpha accru au moyen de la sélection des actions
La dispersion totale ou volatilité transversale = volatilité transversale spécifique aux actions + volatilité transversale basée sur des facteurs.
Source : Morningstar. Période d’analyse : de janvier 2002 à septembre 2023. Moyennes mensuelles. La volatilité transversale est calculée à l’aide du modèle d’actions mondiales de MSCI pour les investisseurs à long terme.
Une plus grande dispersion peut accroître la valeur potentielle d’une sélection active des actions, mais elle peut aussi amplifier les difficultés de mise en œuvre. Le niveau de liquidité varie considérablement entre les différentes actions d’entreprises à petite capitalisation, et les frais de négociation peuvent augmenter rapidement en période de volatilité sur les marchés.
La plus grande dispersion parmi les titres à petite capitalisation favorise les occasions liées à la sélection d’actions
Les rendements des petites capitalisations dépendent souvent davantage des entreprises détenues que de l’orientation générale du marché. Lorsque la dispersion est prononcée, les occasions liées à la sélection d’actions peuvent se multiplier, car le marché se différencie plus nettement selon les modèles d’affaires, les bilans et la résilience des bénéfices.
Une approche quantitative peut aider en appliquant un cadre cohérent à un large éventail d’entreprises et en revoyant leur évaluation à mesure que de nouveaux renseignements émergent, ce qui évite de s’appuyer sur des critères restreints ou sur une liste de recherche limitée.
Pourquoi la discipline est aussi importante que les occasions
L’investissement dans les petites capitalisations peut être impitoyable sans une discipline solide sur le plan du risque et de la mise en œuvre. Les conditions des liquidités peuvent changer rapidement, et les frais de négociation peuvent devenir d’importants moteurs des résultats.
En pratique, cela signifie que la sélection d’actions fonctionne mieux lorsqu’elle est associée à un portefeuille conçu de façon à gérer les expositions ainsi qu’à des pratiques de mise en œuvre qui reflètent les conditions de négociation réelles.
Comment une approche quantitative est appliquée dans le Fonds de petites capitalisations américaines Mackenzie GQE
L’équipe des actions quantitatives mondiales gère le Fonds de petites capitalisations américaines Mackenzie GQE en utilisant un processus d’investissement quantitatif conçu de façon à évaluer de manière cohérente un vaste univers de titres, traduire les idées de recherche en avoirs diversifiés et maintenir des lignes directrices claires en matière de risque dans des conditions de marché changeantes.
Profil du portefeuille de base Maintenir une exposition équilibrée entre la valeur, la croissance et la qualité, en évitant une dépendance excessive à un seul style et en soutenant des résultats plus cohérents dans tous les cycles de marché. | Agile, mais discipliné Les modèles sont mis à jour quotidiennement afin que la perspective du portefeuille sur l’ensemble des occasions à saisir demeure d’actualité. Les mises à jour ne s’appliquent qu’à une petite fraction du portefeuille. |
Sélection des titres basée sur la recherche Les signaux sont justifiés sur le plan économique et soutenus par des preuves empiriques, et la robustesse ainsi que la diversification des moteurs de rendement sont privilégiées. | Mise en œuvre fondée sur la gestion du risque Les mesures de contrôle du risque aident à harmoniser le risque actif avec les sources de rendement prévues, ce qui limite les expositions non intentionnelles aux facteurs, aux secteurs ou aux concentrations. |
La sélection d’actions se reflète dans l’exposition diversifiée à plusieurs moteurs de rendement, plutôt que de s’appuyer sur un seul style. La construction de portefeuille cherche à transformer les signaux de recherche en avoirs cibles tout en gérant les limites d’exposition, et les éléments liés à la mise en œuvre aident à concentrer l’activité là où le bénéfice attendu est plus susceptible de justifier les frais de négociation, en particulier lorsque la volatilité est élevée sur les marchés.
Incidences sur les placements pour les investisseurs
Les petites capitalisations peuvent offrir des opportunités significatives, car les résultats des entreprises peuvent varier considérablement, en particulier pendant les périodes d’incertitude. La dispersion qui les caractérise accroît l’importance d’une approche disciplinée combinant la sélection d’actions, la constitution du portefeuille et une mise en œuvre tenant compte des coûts et de la liquidité.
Le Fonds de petites capitalisations américaines Mackenzie GQE combine ces caractéristiques clés au sein d’un cadre intégré unique. Il en résulte une approche quantitative conçue pour évaluer un large éventail d’opportunités tout en gérant le risque dans des marchés en évolution.
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