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Pleins feux sur les FNB : Gérer le risque de valorisation au moyen de l’investissement axé sur la valeur

Pourquoi les valorisations boursières élevées sont importantes

Un petit groupe de sociétés technologiques à mégacapitalisation a généré une grande partie des gains récents du marché, portant les valorisations nettement au-dessus des moyennes à long terme. Même si ces sociétés affichent de solides données fondamentales, les valorisations élevées laissent peu de marge de manœuvre en cas de bénéfices inférieurs aux attentes ou d’un changement de conjoncture.

Un investissement valeur stratégique peut venir compléter les placements axés sur la croissance en améliorant la diversification, en mettant l’accent sur les données fondamentales actuelles et en renforçant la résilience du portefeuille.

1. Coup d’œil sur les valorisations d’aujourd’hui

Les gains récents du marché sont largement attribuables à une petite poignée de sociétés technologiques à mégacapitalisation. Par conséquent, de nombreux investisseurs et investisseuses pourraient avoir une plus grande exposition à ces sociétés qu’ils ne le croient par l’entremise de portefeuilles pondérés en fonction de la capitalisation boursière.

Le NASDAQ affiche un ratio C/B de 32,7, contre un ratio moyen de 23,3 pour les 15 dernières années, tandis que le S&P 500 se négocie à 26,9 fois les bénéfices, contre un ratio moyen de 21,0. Ces valorisations témoignent d’un optimisme soutenu, mais laissent également peu de marge de manœuvre.

Source : Morningstar, au 30 juin 2026.

La concentration des valorisations élevées est encore plus évidente du côté des plus grandes entreprises du marché.

Source : Morningstar, au 30 juin 2026.

2. Les risques

Les valorisations élevées reflètent souvent des attentes de croissance continue des bénéfices et de conditions économiques favorables. Lorsque ces attentes changent, les valorisations peuvent s’ajuster rapidement.

Actuellement, pour bon nombre des chefs de file du marché, les valorisations révèlent des attentes de perfection; or, même une légère déception peut avoir des répercussions disproportionnées puisque les marchés réévaluent les perspectives de croissance.

Risque

Rôle de l’investissement axé sur la valeur

Incertitude macroéconomique
Un ralentissement de la croissance, des taux d’intérêt plus élevés ou de l’incertitude géopolitique peuvent exercer une pression sur les valorisations.

Mettre l’accent sur les données fondamentales
Les stratégies axées sur la valeur privilégient les sociétés affichant des bénéfices attrayants, de solides flux de trésorerie et un bilan robuste, offrant ainsi une plus grande marge de sécurité.

Déception propre à une entreprise
Des résultats inférieurs aux attentes ou une révision à la baisse des prévisions peuvent avoir des conséquences plus lourdes pour les sociétés dont les valorisations sont élevées.

Accroître la diversification
Les stratégies axées sur la valeur augmentent l’exposition à des secteurs tels que la finance, l’industrie, l’énergie et la santé, réduisant ainsi la dépendance à un petit groupe de sociétés technologiques.

Concentration du peloton de tête
Les portefeuilles pondérés selon la capitalisation boursière présentent parfois une concentration plus importante que l’on s’imagine.

Repérer les occasions à long terme
Les gestionnaires disciplinés recherchent des entreprises qui présentent des valorisations attrayantes, des données fondamentales qui s’améliorent et des catalyseurs susceptibles de favoriser une réévaluation.

3. Placement stratégique axé sur la valeur

Bien que les sociétés de croissance demeurent une composante importante au sein d’un portefeuille diversifié, les valorisations actuelles montrent combien il est souhaitable de compléter les titres de croissance par des titres axés sur la valeur.

L’investissement axé sur la valeur devrait être vu comme un complément stratégique à l’investissement de croissance, non comme une solution de remplacement. Parce qu’elles privilégient les entreprises offrant des données fondamentales solides et des valorisations attrayantes et qu’elles améliorent la diversification, les stratégies axées sur la valeur peuvent renforcer la résilience du portefeuille face à l’évolution des marchés.

Occasions de placement de base axé sur la valeur

Mackenzie propose deux stratégies axées sur la valeur complémentaires, qui offrent une exposition diversifiée aux marchés boursiers américains et mondiaux.

Fonds/FNB de valeur américain Mackenzie (MAUV)

Géré par Putnam Investments, le FNB MAUV investit dans des sociétés américaines présentant des valorisations attrayantes, des données fondamentales solides, des flux de trésorerie élevés et un potentiel de croissance des dividendes.

Fonds/FNB de valeur mondial Mackenzie (MAGV)

Géré par Barrow Hanley Global Investors, le FNB MAGV adopte une approche rigoureuse en matière de valeur mondiale et investit dans des sociétés des marchés développés et émergents dont la valorisation est attrayante.

Nom du FNB

Symbole

Frais de gestion

FNB de valeur mondial Mackenzie

MAGV

0,80 %

FNB de valeur américain Mackenzie

MAUV

0,80 %

 

Nouvelles et remarques sur les FNB

La SEC réévalue son cadre pour les nouveaux FNB

La SEC réexamine son cadre régissant les FNB afin de déterminer s’il demeure approprié pour les nouveaux produits de placement, dont les fonds de cryptoactifs, les FNB à actions uniques, les fonds d’actifs privés et les stratégies axées sur des événements.

La consultation porte sur l’admissibilité des sociétés de placement, la supervision de la liquidité, les valorisations et la protection des investisseurs et investisseuses. Elle vise également à déterminer si les premiers d’un nouveau type de FNB devraient faire l’objet d’un examen réglementaire supplémentaire.

Bien qu’aucune modification de la réglementation n’ait été proposée, cette démarche met en lumière l’évolution continue du secteur des FNB et l’attention que porte la SEC à l’équilibre entre innovation et protection des investisseurs et investisseuses.

Mise à jour sur les flux des FNB

  • Les FNB canadiens ont dépassé la barre des mille milliards de dollars en actif géré brut, ce qui constitue une étape importante pour le secteur.
  • Au 17 juillet, les flux entrants de FNB depuis le début de l’année ont atteint 115 milliards de dollars, les FNB d’actions en tête (67,8 G$), suivis des FNB de répartition de l’actif (23,2 G$) et des FNB de titres à revenu fixe (20,4 G$).
  • Les FNB d’actions internationales et mondiales ont continué d’enregistrer les plus fortes entrées sur le plan régional, et le marché canadien compte désormais 2 041 FNB cotés en bourse.
Sources : Bloomberg et TD, au 17 juillet 2026.

FNB Mackenzie les plus performants

FNB d’actions

FNB de titres à revenu fixe

Source : Placements Mackenzie, données au 20 juillet 2026.

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